A estratégia de investimento que está reformulando o patrimônio privado

No patrimônio privado, os parceiros gerais mais inteligentes (GPS) estão percebendo que os co-investimentos não são apenas um adoçante de captação de recursos; Eles são uma alavanca estratégica. Feito certo, eles fortalecem o portfólio, aprofundam os relacionamentos de LP e reduzem a exposição geral ao risco. No entanto, muitos médicos de clínica geral ainda tratam o co-investimento como uma reflexão tardia, e não como um elemento central da estratégia de fundos.

No clima de hoje, onde os LPs são mais seletivos, os padrões de subscrição são mais altos e a confiança é mais difícil de ganhar, os co-investimentos podem ser a vantagem que separa os GPs de alto desempenho da embalagem. Veja como as empresas mais sofisticadas estão usando co-investimento não apenas para aumentar o capital, mas para construir portfólios resilientes e um alinhamento mais rígido de LP.

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Por que os co-investimentos são importantes mais do que nunca

O mercado de co-investimentos amadureceu rapidamente na última década. De acordo com o relatório global de private equity da Preqin, quase 70% dos LPs agora esperam oportunidades de co-investimento de seus gestores de fundos. Essa demanda não se limita mais aos escritórios familiares mega-institucionais. Os fundos soberanos de riqueza e as fundações ainda menores estão buscando maneiras de aumentar a exposição a acordos diretos enquanto reduzem as estruturas de taxas combinadas.

Enquanto isso, um relatório de 2023 do Pitchbook enfatizou que o volume de co-investimento está aumentando mesmo em mercados voláteis, alimentados pelo LPS, procurando mais controle, taxas mais baixas e acesso mais profundo a acordos de qualidade.

Para o GPS, isso apresenta um desafio e uma oportunidade. O desafio: os co-investimentos podem forçar os recursos internos e retardar a execução de negócios se não forem bem gerenciados. A oportunidade: quando incorporada às operações e estratégia do fundo desde o primeiro dia, os co-investimentos aumentam a flexibilidade do portfólio, atraem LPs estratégicos e reduzem o risco de concentração, tudo sem diluir a governança do fundo.

Co-investindo como uma ferramenta para construção de portfólio

A capacidade de co-investimento do Smart GPS trata como parte de sua pilha de capital, não uma oferta ad hoc separada. Essa mentalidade permite que eles:

• Buscar acordos maiores O que o fundo sozinho poderia apoiar, sem aumentar a concentração de nível de fundo.

• Adicione a diversificação Ao alocar capital do fundo para posições principais e convidar co-investidores para ativos de risco adjacente ou de maior risco.

• Agir rapidamente Sobre acordos oportunistas, pré-qualificando os LPs que podem co-investir com pouco tempo.

Digamos que seu fundo de US $ 100 milhões esteja visando 10 ofertas de plataforma central de US $ 10 milhões cada. Você se depara com uma aquisição de US $ 25 milhões que se encaixa na tese, mas excede seu limite de exposição de ativos únicos. Com o capital de co-investimento alinhado, você ainda pode liderar o acordo, financiando US $ 10 milhões do fundo e US $ 15 milhões de co-investidores. Essa abordagem mantém o saldo do portfólio, fornecendo acesso direto ao LPS a um ativo maior.

Mais importante, ele constrói sua reputação como um clínico geral que traz acesso, não apenas capital.

Para um estudo de caso dessa dinâmica em ação, esta peça de Hamilton Lane ilustra como os co-investimentos se tornaram uma ferramenta essencial na estratégia moderna do mercado privado.

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Reduzindo o risco ao aumentar a propriedade

Um benefício subestimado do co-investimento é como ele permite que o GPS mantenha o controle de ativos de alta conversão sem superexposição do fundo principal. Em muitos casos, os acordos mais atraentes também são os mais intensivos em capital. Sem parceiros de co-investimento, um clínico geral deve escolher entre tomar uma fatia menor ou alocar demais o fundo.

Ao trazer co-investidores, os clínicos gerais podem garantir a maioria ou liderar posições enquanto permanecem dentro dos limites prudentes. Isso melhora o controle sobre os planos de governança, tempo de saída e criação de valor, todas as alavancas críticas na redução do risco de queda.

Além disso, o co-investimento pode ser uma ferramenta poderosa na navegação dos ciclos de mercado. Durante as crises, os clínicos gerais podem ser seletivamente sindicatos de acordos pesados de capital para preservar o pó seco, enquanto ainda está sendo implantado em oportunidades com desconto. O Guia de Private Equity 2023 da BVCA oferece informações sobre como as empresas estão ajustando seu comportamento de co-investimento durante uma recessão.

A espinha dorsal operacional de uma estratégia de co-investimento

Obviamente, oferecer co-investimentos não é apenas ter o fluxo de negócios. Os GPs que se destacam nisso construíram sistemas internos para lidar:

• Estruturação legal: Configurações rápidas do SPV, mecânica de alocação e funções claras de governança

• Segmentação de LP: Entendendo quais investidores têm apetite, capacidade e velocidade de tomada de decisão para co-investir

• Compartilhamento de dados: Acesso seguro e em tempo real a materiais de diligência e relatórios pós-investimento

• Conformidade e justiça: Garantir uma alocação transparente que não prejudique o fundo principal

Essa espinha dorsal operacional geralmente é a diferença entre as empresas que “podem” oferecer co-investimentos e aqueles que o fazem de forma consistente, de maneira limpa e em escala.

Para os médicos de clínica geral que desejam amadurecer suas operações de fundos, plataformas como Carta e Juniper Square simplificam a Administração de Co-Investimento, LP Communications e investidores.

Os GPs mais avançados também estão usando ferramentas como repasse para otimizar documentos de assinatura ou anduin para fluxos de trabalho automatizados para investidores.

Co-investimento promove confiança duradoura

Do ponto de vista do LP, vemos co-investir como uma maneira de demonstrar confiança e alinhamento. Dá -lhes mais a dizer, mais retorno e muitas vezes um papel maior na mesa. Quando feitos de maneira justa, transforma seus investidores no que são – parceiros completos. Em um mundo que está se tornando mais baseado em relacionamentos em termos de captação de recursos, os clínicos gerais que colocam co-investimentos consistentes e atenciosos estão em vantagem.

• Mantenha os principais LPs em fundos futuros.

• Converter investidores únicos em compromissos de âncora.

• Ganhe alocações em ciclos competitivos de captação de recursos.

De acordo com a pesquisa de 2023 LP da Harbourvest, quase 80% dos LPs relataram maior satisfação e confiança nos gerentes que ofereceram acesso ao co-investimento, especialmente quando os negócios tiveram um bom desempenho e foram comunicados de forma transparente.

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Uma palavra de cautela: não promete demais

Com todas as suas vantagens, o co-investimento não é uma bala de prata. Quando usado excessivamente ou mal, pode trazer riscos de execução, criar ineficiências e colocar o LPS em conflito. As deficiências mais comuns são:

• Fornecendo muito em co-investimentos, desvalorizando sua qualidade

• Concessão de favores com alocações

• Procrastinando o fechamento da Logística de OFIGamento Lateral

• Não coordenar a largura de banda interna para lidar com a complexidade

As melhores empresas são seletivas. Eles estabelecem expectativas com o LPS mais cedo, geralmente no PPM ou DDQ, e se concentram na qualidade da quantidade. Um excelente co-investimento que oferece uma vitória pode ser mais poderoso do que cinco apressados que não se apresentam.

Co-investimentos não são mais opcionais; Eles são uma característica definidora da equidade privada moderna. Mas a vantagem não vem de oferecê -los. Ele vem da integração na construção de seu portfólio, gerenciamento de riscos e estratégia de LP.

Os GPs mais inteligentes sabem disso. Eles usam co-investimento não apenas para preencher uma tabela de tampa, mas para criar relacionamentos duráveis de LP, desorganizar grandes apostas e desbloquear a agilidade operacional. À medida que a captação de recursos se torna mais competitiva e o LPS exige mais de seus gerentes, aqueles que tratam o co-investimento como uma capacidade de operações principais, não uma oferta de última hora, se destacam.