Sumário executivo:
- Ações punidas após 2 de abril no Dia da Libertação, mas se recuperando
- O crescimento superou o valor, uma reversão do YTD se move
- O PIB contratado no primeiro trimestre – principalmente devido a importações de carga frontal antes das tarifas
- O crescimento dos ganhos permanece forte, mas a perspectiva está nublada
Desempenho do índice para abril:
As ações dos EUA terminaram o mês mais baixas, mas os piores níveis observados nos dias seguintes ao anúncio tarifário do “Dia da Libertação” de 2 de abril. A amplitude também foi negativa com o desempenho inferior S&P 500 de peso igual em aproximadamente 160 pontos base (BPS) em comparação com o índice oficial.
Em 2 de abril, o presidente Trump anunciou suas tarifas “recíprocas” há muito prometidas, incluindo um imposto de linha de base de 10% sobre as importações de todos os países, uma tarifa de 34% sobre produtos chineses, uma tarifa de 25% sobre todas as importações de carros e uma tarifa de 20% sobre bens da UE. O S&P 500 experimentou seu pior desempenho de dois dias desde março de 2020 em resposta, pois os estrategistas sinalizavam preocupações de crescimento. Em retaliação, a China impôs 34% de tarifas aos produtos dos EUA, e a UE anunciou suas próprias contramedidas. Em 9 de abril, o Presidente anunciou uma pausa de 90 dias sobre tarifas recíprocas de nível superior para permitir negociações, levando à publicação da S&P em seu melhor dia desde outubro de 2008. No entanto, a China foi excluída da pausa, com o presidente Trump em vez de aumentar a Tarifas na China para 145%, solicitando a China em 11 de As tensões comerciais EUA-China permaneceram altas ao longo do mês, embora alguns sinais positivos tenham surgido depois que o secretário do Tesouro Bessent antecipou a escalada com a China. O presidente Trump também indicou que as tarifas da China seriam substancialmente reduzidas, mas não eliminadas. O alívio das tarifas de automóveis foi fornecido em resposta a chamadas do setor. Além disso, a Casa Branca sugeriu que os acordos comerciais com o Japão e a Índia estavam próximos, enquanto as conversas com a UE eram mais desafiadoras.
Os estrategistas revisaram suas metas de preços no final do ano do S&P 500 devido a ventos tarifários e aumentaram as chances de uma recessão este ano. O Morgan Stanley projetou um S&P 500 com alcance com vantagem limitada até que um acordo com a China seja alcançado. O Goldman Sachs aumentou as chances de uma recessão nos EUA para 45% (anteriormente 35%), mas depois observou que não prevê uma recessão este ano após a pausa de 90 dias de Trump. Também houve discussões sobre possíveis interrupções da cadeia de suprimentos à medida que o impacto total da guerra comercial começou a surgir.
Em uma frente econômica, a leitura inicial do PIB do primeiro trimestre mostrou um declínio inesperado, marcando o nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2022. Deve -se notar, no entanto, o rebaixamento foi impulsionado por importações sendo carregadas de frente à frente das tarifas, bem como uma queda nos gastos do governo. O sentimento do consumidor caiu para o ponto mais baixo desde julho de 2022, enquanto a confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo desde a primavera de 2020. O relatório de empregos em março excedeu as expectativas, embora a taxa de desemprego tenha marcado um pouco mais alto. Tanto o CPI de março quanto o PPI foram mais frios do que o previsto, embora os dados tenham sido desatualizados devido a desenvolvimentos tarifários subsequentes. O núcleo de março PCE permaneceu inalterado mês a mês e foi mais frio do que o esperado. A manchete de março de março de vendas de varejo obteve o maior ganho desde janeiro de 2022, impulsionado por fortes vendas de automóveis potencialmente avançadas antes das tarifas. O componente do índice de fabricação de empresas futuras do Empire State, em abril do Fed de April, caiu para sua segunda leitura mais baixa na história de mais de 20 anos da pesquisa.
Desempenho do setor Retorno total para abril:
Comentário de ganhos:
De acordo com a FactSet, com 50% das empresas S&P 500 relatando ganhos para o primeiro trimestre de 25, os resultados foram sólidos, mas a perspectiva permanece incerta. Até agora, esse ciclo de relatórios, pouco mais de 76%das empresas estão relatando EPS acima das estimativas, que está ligeiramente abaixo da média de 5 anos de 77%, mas acima da média de 10 anos de 75%. A surpresa agregada dos ganhos é de +9,3% atualmente, que está acima das médias de 5 e 10 anos de 8,8% e 6,8%, respectivamente. Surpresas positivas para EPS estão sendo lideradas pelo setor de comunicações, que imprimiu +24,8%acima das estimativas, seguidas pelos cuidados de saúde (8,4%) e materiais (8,2%0). Somente o setor imobiliário teve uma surpresa negativa do EPS, que ocorreu 3,2% abaixo das estimativas.
Na frente dos ganhos, mais setores estão no vermelho, mas o crescimento geral dos ganhos está bem acima das tendências recentes. Se o crescimento dos ganhos permanecer próximo desses níveis, será o segundo trimestre consecutivo do crescimento dos ganhos de dois dígitos e o sétimo trimestre consecutivo do crescimento de ganhos ano a ano. Atualmente, existem seis setores que relatam crescimento de EPS, liderados por cuidados de saúde (61.1), comunicações (27,5%) e tecnologia (16,9%), enquanto industriais (-29,2%), energia (-27%) e discricionário do consumidor (-14,4%) foram os retardatários.
Surpresas e crescimento de vendas também estão bem, com sete setores relatando crescimento positivo de vendas, com apenas materiais (-2,8%) e energia (-1,9%) relatando> 1,5%de contrações. O número médio de crescimento de vendas para o trimestre está atualmente em 3,8%, o que marcaria os 18th Termão consecutivo de crescimento da receita para empresas de S&P 500. As surpresas de vendas para o primeiro trimestre estão sendo lideradas por empresas de energia, com uma batida média de 2,6%, e apenas os serviços públicos (-1,0%) e o discricionário do consumidor (-0,9%) estão relatando perdas. A surpresa geral das vendas de vantagem que está sendo relatada até o momento é de 0,8%.
Ganhando menções de chamada:
Tarifas:
Desaceleração econômica:
Resultados de vendas e ganhos do setor de S&P:
Reação de preço de 2 dias após os lançamentos de ganhos:
ODDS DE CORTE DE TAXAS FED:
O ouro fez novos máximos de todos os tempos em abril:
Bitcoin:
A fraqueza em dólar acelerou após 2 de abril, com o índice do dólar atingindo 20 anos baixos:
Dxy:
O PIB caiu no primeiro trimestre, retirado por uma onda de importações antes das tarifas esperadas:
Olhando para o futuro:
May trará a conclusão da temporada de ganhos do primeiro trimestre de 25, bem como dados econômicos adicionais, incluindo empregos, inflação e PIB. Historicamente, May foi um dos melhores meses para as ações com um retorno médio de pouco menos de 1,0% nos últimos 10 anos, mas como sabemos o desempenho histórico não é garantia de retornos futuros. Enquanto o Federal Reserve se reunirá no início do mês, há muito pouca expectativa para que eles tomem qualquer ação, mas a conferência de imprensa após a reunião sempre traz algum tipo de manchetes em movimento no mercado. Os dados da CPI serão divulgados na semana seguinte à reunião, o que poderia dar ao mercado um bom sinal se o Fed estiver pronto para reduzir as taxas na reunião de junho.
O mais importante de tudo, no entanto, será desenvolvimentos em torno de tarifas anunciadas. O mercado custa resoluções rápidas com muitos países. As negociações prolongadas podem prejudicar ainda mais o sentimento comercial e do consumidor, colocando os ganhos corporativos e os preços das ações em maior risco.
Calendário econômico:
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