Sumário executivo
- O S&P 500 e NASDAQ 100 terminaram o Q2AT NOVOS
- Industriais e finanças em novos altos sinalizam força econômica
- Índice de dólares americanos (DXY) com o maior declínio de 6 milhões em 16 anos (2009)
- Prevê -se que o S&P 500 EPS cresça 5% no segundo trimestre 2025
- Nove dos 11 setores de grande capitalização são positivos para YTD
- Beta alta vs. beta baixa perto de novos máximos
Este ano foi nada menos que um passeio selvagem para as ações dos EUA, começando com o S&P 500 declinando mais de 21% em relação à alta de fevereiro até a baixa, alcançada durante a segunda semana de abril. A incerteza tarifária impulsionou os estágios iniciais da venda, enquanto o anúncio do “Dia da Libertação” do governo causou a volatilidade mais extrema e o impulso negativo. Devido em parte ao estresse no encanamento do sistema financeiro, a administração rapidamente reverteu o curso ao adiar as “tarifas recíprocas” por 90 dias. Durante a remanescente de 12 semanas no segundo trimestre, um amplo manifestação em forma de V culminou em novos máximos de todos os tempos para o S&P 500 e o NASDAQ 100 apoiados com um perfil de liderança (tecnologia, industrial, finanças) sinalizando uma economia saudável.
Após um retorno total de 6,3% em maio, o S&P 500 aumentou 5,1% em junho para seus primeiros ganhos mensais consecutivos desde setembro de 2024. Seu retorno total de 11,7% para maio e junho foi o melhor retorno de dois meses desde dezembro de 2023. O Modest 0,7% declara em abril de março de referência e o Wide Mestal Ranges, em 12 de março. Da mesma forma, a faixa de 17,8%-baixa foi a mais larga desde abril de 2020.
De uma perspectiva técnica observada no gráfico de período mensal abaixo do S&P 500, a baixa de abril chegou a 0,3% em relação à alta cíclica anterior, alcançada em janeiro de 2022, vista como um “reteste” clássico de um nível de suporte esperado. A faixa de fechamento aberto de abril terminou outro apoio da crescente linha de tendência que conecta os mínimos cíclicos de 2020 e 2022. A manifestação que se seguiu em maio e junho para novos máximos confirmou o padrão de reversão de alta de abril (Dragonfly doji).
Sob o capô dos benchmarks de ações dos EUA, a recuperação dos mínimos de abril e o desempenho trimestral geral foi liderado pelo crescimento de grande capitalização (+17,8% Q2) e crescimento de pequena capitalização (+12% Q2).
No nível do setor de grande capitalização, a tecnologia (+23,7% Q2) e as comunicações (+18,5%) lideraram o desempenho superior, enquanto a energia (-8,6% Q2) e a saúde (-7,2% Q2) com desempenho inferior. Notavelmente, a energia e a saúde foram os setores com melhor desempenho no primeiro trimestre.
Juntamente com a tecnologia e as comunicações, novos máximos foram alcançados pelos setores industriais e financeiros, o que pode sugerir que a economia é mais forte e se sustentando melhor do que o esperado em meio à incerteza generalizada.
De maneira semelhante, a tecnologia (+22,8% Q2) foi o setor de melhor desempenho entre as pequenas caps, seguido de industriais (+15,4% Q2) e materiais+13% Q2). REITs (-2,2% Q2) e Staples (-2% Q2) foram os retardados.
As taxas e o dólar americano foram um vento de cauda para a mudança mais alta em ações, ouro e bitcoin. O rendimento do UST 10YR diminuiu 31bps no 1H de 2025 e permanece 76 pontos base (BPS) abaixo do ciclo de alta (5,02%) atingidos no final de 2023. O declínio no Greenback foi mais dramático com o pior da pior do dólar (DXY), desde o dia 2000, o pior da pior das pioras do dólar (DXY) desde o dia 1970. (-11,2%) e fevereiro de 2004 (-11%).
No segundo trimestre, o ouro subiu 5%, enquanto o Bitcoin subiu 30%. No primeiro semestre de 2025, o ouro aumentou 26%, enquanto o Bitcoin ganhou 15%.
Confirmando a reversão de alta em todo o segundo trimestre é a força relativa do índice beta de alto alto ano do S&P 500 vs. o índice de baixa volatilidade S&P 500, que terminou em junho próximo aos níveis recordes.
A temporada de ganhos corporativos está chegando. De acordo com a FactSet, a taxa estimada de crescimento de ganhos S&P 500 (YOY) para o segundo trimestre 2025 está atualmente 5%, o que está abaixo das expectativas de 9,4% no início do segundo trimestre. O segundo trimestre de 2025 as receitas de S&P 500 devem crescer 4,2%, o que está abaixo das expectativas de 4,7% no início do segundo trimestre. A proporção de 12 meses de 12 meses do S&P 500 é 21,9 versus as médias de 5 anos e 10 anos de 19,9 e 18,4, respectivamente.
Olhando para o futuro
Os mercados enfrentarão uma série de incertezas no terceiro trimestre, à medida que as tensões comerciais, o conflito geopolítico e as correntes econômicas convergem. A expiração de 9 de julho da tarifa recíproca de adiamento é grande, com poucos acordos comerciais garantidos e expandidos de tarifas agora visando bens de consumo. Embora as tarifas possam ser adiadas mais adiante em 9 de julho, a incerteza persiste. O Fed enfrenta um delicado ato de equilíbrio, dada a tendência persistente mais alta em reivindicações contínuas e risco de inflação. Atualmente, o mercado do Fed e o Bond estão sincronizados e prevê dois cortes na taxa de 25 pb no final do ano 2025.
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