Recentemente, apresentamos nosso novo Pulse de IPO da NASDAQ Estocolmo. Hoje, atualizamos os dados para o nosso par de pulsos de IPO da NASDAQ até setembro, dando -nos uma noção do provável ambiente de IPO em Estocolmo e nos EUA no início de 2025.
Pulso de IPO da Nasdaq Estocolmo ainda perto da alta recente
O pulso IPO da Nasdaq Estocolmo atingiu uma alta de 2 anos e meio em junho, indicando que a atividade de IPO deve permanecer em recuperação. Consistente com esse sinal, a atividade de IPO também atingiu uma alta de dois anos no segundo trimestre.
No terceiro trimestre, o Pulse de IPO da Nasdaq Estocolmo caiu inicialmente, depois subiu em setembro (gráfico abaixo, linha azul) e agora está perto de 2 anos e meio de junho.
Embora o pulso de IPO de Estocolmo permaneça em alta, a atividade de IPO diminuiu o Q3. No entanto, isso inclui algumas tendências sazonais – como muitos suecos estão de férias em julho e agosto, enquanto seus dias são longos e o tempo está quente.
Apesar disso, o terceiro trimestre ainda viu o segundo maior número de IPOs nos últimos seis trimestres (barras verdes).
Gráfico 1: O Pulse de IPO de Estocolmo vê uma recuperação contínua na atividade de IPO no início de 2025
Com o Pulse IPO da Nasdaq Estocolmo logo abaixo de sua recente atividade de IPO, deve permanecer em alta pelo menos no início de 2025.
Pulso de IPO da NASDAQ com foco nos EUA perto de recente recente ano de três anos
A mensagem é semelhante para o pulso IPO da NASDAQ com foco nos EUA.
Em setembro, o pulso IPO da NASDAQ desceu pelo segundo mês consecutivo, caindo para uma baixa de três meses (gráfico abaixo, linha azul). No entanto, ainda é apenas Abaixo de julho, o máximo de três anos.
Consistente com a recuperação em andamento no pulso de IPO da NASDAQ, a atividade de IPO foi pouco alterada no terceiro trimestre do segundo ano do segundo trimestre (barras verdes). De fato, até o terceiro trimestre, vimos IPOs para 126 empresas operacionais e 34 SPACs em 2024.
Gráfico 2: O Pulse de IPO da NASDAQ vê a atividade IPO segurando -se no próximo ano
Portanto, com o Pulse IPO da NASDAQ perto de uma atividade de três anos, a atividade de IPO dos EUA deve permanecer em recuperação no início do próximo ano.
Cortes de taxas começando em todo o mundo, fornecendo o vento de cauda para a atividade de IPO
Curiosamente, a recuperação do Pulse de IPO da NASDAQ havia acontecido apesar do ciclo de aumento de taxas do Federal Reserve.
Agora, porém, com o Fed girando as taxas de corte, após 14 meses no pico (gráfico abaixo, linha vermelha), as taxas devem finalmente se tornar um impulso para a atividade de IPO.
Com esse corte, o Fed juntou -se a vários bancos centrais nas taxas de corte deste ano, incluindo o Riksbank da Suécia, o Banco Central Europeu (Linha Azul) e o Banco da Inglaterra (linha verde), para citar alguns.
O Fed parece estar apenas começando. As projeções do Fed exigem taxas que caem de 5% agora para 3% até o final de 2026. Os mercados veem as taxas de fundos do Fed chegando a 3,4% no final do próximo ano antes do platô (linha vermelha leve).
Gráfico 3: as taxas globais que se espera que caam
Os mercados veem as taxas do Reino Unido diminuindo para 3,5% até o final do próximo ano (linha verde leve) e as taxas da zona do euro chegando a 1,8% no início de 2026 (linha azul leve).
Dado esse pivô para cortes de taxas nas principais economias, as taxas mais baixas devem atuar como um vento de cauda para a atividade de IPO nos principais mercados do mundo.
Taxas mais altas prejudicam os candidatos a IPO, piorando as avaliações e margens
Existem algumas razões pelas quais as taxas mais altas foram um arrasto nos IPOs.
Primeiro, eles são ruins para avaliações. As taxas mais altas aumentam os custos de empréstimos, tornando mais caro gerar ganhos futuros. E, na margem, as piores avaliações resultam em menos IPOs.
Segundo, e mais imediatamente, custos de empréstimos mais altos prejudicam as margens. Isso é especialmente verdadeiro para empresas menores, que tendem a ter metade da taxa flutuante da dívida.
Podemos ver que os aumentos de taxas de juros do Fed afetaram as margens em empresas menores muito mais do que em empresas maiores. De fato, os dados mostram que cerca de 40% da dívida dos pequenos caps é uma taxa flutuante, em comparação com apenas 7% para limites grandes. Como resultado, o ciclo de aumento de taxas do Fed dobrou A proporção de despesas de juros e ganhos para nós pequenos caps de cerca de 20% para mais de 45% (gráfico abaixo, linha verde). Esta é a maior proporção deste século, além de alguns picos relacionados à recessão devido à queda dos ganhos.
Gráfico 4: taxas mais altas prejudicam especialmente empresas menores, consumindo margens
Apesar de muitos outros fatores apoiarem os IPOs, essa maior despesa de juros foi um soco de um dois para empresas que consideravam um IPO. Primeiro, piorando as avaliações. Então, pesando nas margens, prejudicando seu quadro financeiro. À medida que as taxas caem, porém, isso deve facilitar para essas empresas aumentarem os lucros, melhorando muitas avaliações de microcap.
E, uma vez que a eleição termine, outro vento (temporário) para a atividade de IPO também desaparecerá.
Com ventos de cabeça desbotados, a atividade de IPO permanece em alta em 2025
Assim, com dois obstáculos aos IPOs definidos para cair e ambos os pulsos de IPO perto de seus máximos recentes, as subidas em andamento na atividade de IPO que vimos nos EUA e Estocolmo parecem continuar no início do próximo ano.
